Как определить цену удовлетворения неконкурентных заявок при размещении облигаций: пошаговый расчет

Рассмотрим, как определить цену отсечения для неконкурентных заявок при размещении облигаций.

Предположим, что у нас есть:

• Таблица конкурентных заявок, где указано: цена и количество облигаций на каждую цену.
• Общий объем размещения облигаций.
• Объем неконкурентных заявок (их исполняют по цене отсечения).

1. Сортируем заявки
Сначала сортируем конкурентные заявки по цене — от самой высокой к самой низкой (в порядке убывания). 2. Считаем кумулятивно
Складываем заявки по ценам — формируем накопленный (кумулятивный) объем. 3. Находим цену отсечения
Цена, при которой кумулятивный объем впервые достигает или превышает общий объем размещения, называется ценой отсечения.

Конкурентные заявки:
| Цена | Кол-во |
|------|-------|
|100.10|  2000 |
|100.05|  3000 |
|100.00|  5000 |
| 99.95|  4000 |

Объем размещения: 9000 облигаций

Расчет кумулятивного объема:

• 100.10 — 2000 (итого 2000)
• 100.05 — 3000 (итого 5000)
• 100.00 — 5000 (итого 10000)

Достигли 9000 между второй и третьей ступенькой. Это значит, что на цене 100.00 и исполняются все оставшиеся заявки для полного распределения. Итак, цена отсечения = 100.00
Если неконкурентных заявок меньше (или равны) остатка размещения на этой цене, их исполняют по цене отсечения — 100.00. Ответ: цена, по которой удовлетворяются неконкурентные заявки, равна цене отсечения, вычисленной так:

1. Собираем все цены конкурентных заявок и их объемы.
2. Упорядочиваем заявки по убыванию цен.
3. Накопительно суммируем объемы, пока не наберём или не превысим общий объем размещения.
4. Цена, на которой суммарный объем достиг объема размещения, и есть цена отсечения, до сотых округляется по правилам математики.

По этой цене исполняются и неконкурентные заявки.
В реальных ситуациях могут возникать тонкости, если на цене отсечения заявок много, а объем размещения уже закрывается — тогда пропорционально распределяют между конкурентными и неконкурентными заявками по правилам эмитента.

Если есть конкретные заявки и объем — напишите числа, и приведу точный расчет.